□本報(bào)記者 周宏

　　首批創(chuàng)新型封閉式基金雖然尚未揭開(kāi)它們的神秘面紗，但業(yè)內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)了成批跟進(jìn)該類產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的狀況。

　　來(lái)自業(yè)內(nèi)的消息顯示，在首批基金試點(diǎn)情況初步明朗后。業(yè)內(nèi)其他基金管理公司沒(méi)有如常規(guī)般地靜待其試點(diǎn)進(jìn)行。而是進(jìn)一步加大了工作力度，紛紛開(kāi)始跟進(jìn)相關(guān)產(chǎn)品設(shè)計(jì)和上報(bào)工作。這使得創(chuàng)新型封閉式出現(xiàn)了與以往不同的“未推先熱”狀況。

　　另外，最新消息顯示，首批推出的創(chuàng)新型封閉式基金的模式將不盡相同，所瞄準(zhǔn)的客戶群也將有一定差異。而從目前行業(yè)對(duì)該產(chǎn)品的積極態(tài)度觀察，該類產(chǎn)品對(duì)封閉式基金市場(chǎng)、基金產(chǎn)品創(chuàng)新和基金業(yè)的生態(tài)影響可能相當(dāng)深遠(yuǎn)。

　　模式并不唯一

　　據(jù)了解，目前創(chuàng)新型

　　其中，一套方案即為目前頗受關(guān)注的基金分級(jí)模式。即通過(guò)設(shè)置優(yōu)先級(jí)和普通級(jí)兩類基金份額，對(duì)于基金的實(shí)際投資人進(jìn)行分類。風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的基金持有人投資優(yōu)先級(jí)的基金份額，而風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的投資普通級(jí)基金。另外，該套方案將附加一定條件的“救生艇條款”，以限制該基金出現(xiàn)長(zhǎng)期的高折價(jià)水平。

　　另外一套方案，則是相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)的封閉式基金附加“救生艇條款”的模式，另外在持有人利益保護(hù)方面也有一些創(chuàng)新條款。與傳統(tǒng)的開(kāi)放式基金相比，有投資運(yùn)作期限長(zhǎng)和交易成本低的特點(diǎn)。對(duì)于封閉式高折價(jià)率同樣也有針對(duì)性措施。

　　牽動(dòng)相關(guān)市場(chǎng)

　　從目前看，創(chuàng)新型封閉式基金的推出，對(duì)于相關(guān)市場(chǎng)的帶動(dòng)作用已經(jīng)出現(xiàn)。交易所掛牌的封閉式基金，最近兩天連續(xù)大幅上漲，滬市基金指數(shù)昨日上漲3.47%，前一天上漲2.25%。其中，若干大盤(pán)封閉式基金的折價(jià)水平大幅縮減，一定程度上反映了市場(chǎng)對(duì)于該類產(chǎn)品的預(yù)期。

　　一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)于封閉式基金市場(chǎng)的影響只是其中一個(gè)方面。首批創(chuàng)新型封閉式產(chǎn)品如果順利推出的話，將很大程度上拓寬目前基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)的空間。這將為目前產(chǎn)品線相對(duì)比較單薄的基金開(kāi)啟很大的市場(chǎng)空間和潛在客戶。

　　包括客戶分級(jí)模式，以及半封閉半開(kāi)放等基金模式的建立，將給基金業(yè)提供很大的創(chuàng)新平臺(tái)。尤其是分級(jí)模式，直接催生了結(jié)構(gòu)性基金產(chǎn)品的出現(xiàn)，使得基金的投資客戶群進(jìn)一步向現(xiàn)有客戶群的兩端延伸。另外，一定時(shí)期的封閉也給基金的投資管理創(chuàng)造了一個(gè)相對(duì)良好的管理空間，有利于

　　影響行業(yè)生態(tài)

　　此外，創(chuàng)新型封閉式基金的推出，對(duì)于整個(gè)基金業(yè)的生態(tài)都將會(huì)是一個(gè)重塑，而這正是目前基金公司們對(duì)該類產(chǎn)品興趣很高的原因之一。

　　從目前看，由于“封轉(zhuǎn)開(kāi)”的啟動(dòng)，業(yè)內(nèi)的封閉式基金存量開(kāi)始大量減少。整個(gè)基金行業(yè)的管理品種進(jìn)一步向開(kāi)放式基金傾斜、向偏股型基金集中。基金業(yè)的整體規(guī)模和日常經(jīng)營(yíng)對(duì)于相關(guān)市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度日益增加，整個(gè)行業(yè)“看天吃飯”的情況愈發(fā)明顯。

　　雖然，目前基金發(fā)行進(jìn)入高峰，但基金份額的穩(wěn)定程度并未提高，市場(chǎng)大幅度波動(dòng)、申購(gòu)贖回的頻繁，對(duì)于基金日常管理、基金業(yè)績(jī)和基金公司的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)都是不小的考驗(yàn)。

　　而目前創(chuàng)新型封閉式基金在諸多方面開(kāi)始創(chuàng)新。如果能就此在基金持有人利益保護(hù)和基金管理人抗市場(chǎng)波動(dòng)能力間找到平衡，對(duì)于整個(gè)基金業(yè)和所有品種的基金持有人都是一個(gè)“加分”的動(dòng)作。